Aktienrallye: Warum Goldman Sachs noch Luft nach oben sieht

Aktienrallye: Warum Goldman Sachs noch Luft nach oben sieht
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Goldman Sachs erwartet, dass der S&P 500 das Jahr bei 4.700 Punkten beendet – acht Prozent über dem aktuellen Stand. Das ist die Begründung der Bank.

Nachdem die US-Aktienmärkte in den ersten sieben Monaten des Jahres kräftig zulegten, haben sie im August einen leichten Rückgang erlebt. Goldman Sachs sieht immer noch Grund für eine Hausse, da die Wahrscheinlichkeit einer Rezession sinkt. Die Investmentbank prognostiziert, dass der S&P 500 das Jahr bei 4.700 Punkten beendet, etwa acht Prozent über dem derzeitigen Stand.

“Wir sind der Meinung, dass US-Anleger ihr Engagement in Aktien weiter ausbauen können“, schreiben die Strategen um David Kostin in einer Mitteilung am Freitag. “Sollte die US-Wirtschaft ihren Weg zu einer sanften Landung fortsetzen, glauben wir, dass der jüngste Rückgang der Aktienquote nur von kurzer Dauer sein wird.” Die Banker verweisen auf drei wichtige Faktoren:

Rückkäufe

Zuerst weist Goldman darauf hin, dass die Wiedereröffnung des Rückkaufverbotsfensters etwas sein wird, das die Nachfrage nach Aktien in den kommenden Wochen steigert. Während eine erwartete Flut von Eigenkapitalausgaben im Herbst dies ausgleichen könnte, bleibt nach oben Spielraum.

Die für Rückkäufe zuständige Abteilung der Bank berichtet, dass 95 Prozent der S&P 500-Unternehmen ihre Blackout-Fenster verlassen haben und dass die Zahl der Rückkäufe im August bisher etwa 40 Prozent über dem durchschnittlichen Niveau von 2023 liegt.

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Aktivität im Einzelhandel

Zweitens sieht das Unternehmen immer noch Potenzial für Privatanleger, wieder in den Markt einzusteigen – trotz der jüngsten Schwäche bei mehreren beliebten Aktien. Mit dem Anstieg des AAII Bull-Bear Spreads, so die Strategen, könnten die Händler des täglichen Lebens wieder optimistischer werden.

“Die in dieser Woche von FINRA veröffentlichten Daten zeigen, dass die Margin-Salden in jedem der ersten sieben Monate des Jahres gestiegen sind und jetzt auf dem höchsten Stand seit Februar 2022 liegen, bezogen auf die Marktkapitalisierung der US-Aktienmärkte”, so Goldman. Tatsächlich bedeutet eine höhere Verschuldung durch Marginkredite, dass Privatanleger mehr Kapazität haben, um weitere Aktien zu kaufen.

Fonds steigen ein

Abschließend weist Goldman darauf hin, dass Hedgefonds und Investmentfonds ihr Aktienengagement erhöhen könnten, wenn sich die Marktbedingungen verbessern. Der Nettoverschuldungsgrad von Hedgefonds liegt unter dem Fünfjahresdurchschnitt, und sollte sich ein Szenario einer sanften Landung abzeichnen, könnte dies bedeuten, dass mehr Aktien in die Portfolios aufgenommen werden.

“In ähnlicher Weise liegen die Cash-Allokationen der Investmentfonds immer noch 50 Basispunkte über ihrem Allzeittief von 1,5 Prozent im Dezember 2021”, schreiben die Strategen: “Wenn die Investmentfonds ihre Cash-Exposures auf den Tiefstand von 2021 senken, würde das eine zusätzliche Aktiennachfrage von 49 Milliarden Dollar (etwa 45 Milliarden Euro) bedeuten.”

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